सोलाना ने अपने मेननेट टारगेट स्लॉट टाइम को 400 मिलीसेकंड से घटाकर 350 मिलीसेकंड कर दिया है, जो इसे अंततः 200 मिलीसेकंड तक कम करने की चरणबद्ध योजना का पहला कदम है।

यह बदलाव शुक्रवार को एपोक 1020 की शुरुआत में लागू हुआ और नेटवर्क लॉन्च होने के बाद से यह पहली बार है जब सोलाना ने अपने लक्ष्य स्लॉट की अवधि कम की है। यह देखने में छोटी संख्या लगती है, लेकिन इसके पीछे इंजीनियरिंग का काफी बड़ा काम है।

स्लॉट वह समय सीमा है जिसके भीतर एक लीडर वैलिडेटर ब्लॉक उत्पन्न कर सकता है। छोटे स्लॉट का मतलब है कि ब्लॉक अधिक बार उत्पन्न किए जा सकते हैं, जिससे उपयोगकर्ताओं और एप्लिकेशनों को पुष्टिकरण के लिए प्रतीक्षा करने का समय कम हो सकता है। मुख्य शब्द है विलंबता (लेटेंसी)। यह अपग्रेड सोलाना की लेनदेन क्षमता को जादुई रूप से दोगुना करने के लिए डिज़ाइन नहीं किया गया है।

नेटवर्क 200ms की ओर तेजी से बढ़ रहा है

यह योजना SIMD-0525 से ली गई है, जो सोलाना का एक सुधार प्रस्ताव है और जिसे अंज़ा इंजीनियर ब्रेनन वाट ने तैयार किया है। 400ms से सीधे 200ms पर जाने के बजाय, नेटवर्क चार अलग-अलग फीचर-गेटेड चरणों का उपयोग कर रहा है: 350ms, 300ms, 250ms और अंत में 200ms।

सोलाना के आधिकारिक प्रस्ताव में प्रति स्लॉट 64 टिक, प्रति लीडर विंडो चार स्लॉट और प्रति युग 432,000 स्लॉट रखे गए हैं। स्लॉट की संख्या वही रहती है। उनके द्वारा दर्शाया गया वास्तविक समय कम हो जाता है।

• 400ms स्लॉट: लगभग 48 घंटे के इपोक और 1.6 सेकंड के लीडर विंडो
• 350ms स्लॉट: लगभग 42 घंटे के इपोक और 1.4 सेकंड के लीडर विंडो
• 300ms स्लॉट: लगभग 36 घंटे के इपोक और 1.2 सेकंड के लीडर विंडो
• 250ms स्लॉट: लगभग 30 घंटे के इपोक और 1.0 सेकंड के लीडर विंडो
• 200ms स्लॉट: लगभग 24 घंटे के इपोक और 0.8 सेकंड के लीडर विंडो

इस प्रक्रिया को जानबूझकर सावधानीपूर्वक आगे बढ़ाया जा रहा है। प्रत्येक चरण का अपना फ़ीचर गेट है, और यदि वैलिडेटर का प्रदर्शन या ब्लॉक स्किप दरें गलत दिशा में जाने लगें तो डेवलपर अगले चरण में कमी से पहले ही रुक सकते हैं। लेटेंसी कम करना उपयोगी है। मेननेट को अनैच्छिक तनाव परीक्षण में बदलना उतना उपयोगी नहीं है।

मेननेट पर पहले से ही 350ms दिखाई दे रहा है।

शुरुआती लाइव मापों से पता चलता है कि नेटवर्क इच्छित दिशा में आगे बढ़ा। ब्लॉक ने परिवर्तन के आसपास दो 1,000-स्लॉट अवधियों की तुलना की। परिवर्तन से पहले की अवधि में लगभग 415 सेकंड लगे, जबकि बाद के नमूने (1020वें युग में) में लगभग 368 सेकंड लगे।

ये आंकड़े स्वाभाविक रूप से भिन्न होंगे क्योंकि 350ms के लक्ष्य का मतलब यह नहीं है कि प्रत्येक स्लॉट ठीक 350ms पर लैंड करे। फिर भी, वे दिखाते हैं कि मेननेट में किया गया बदलाव केवल एक कॉन्फ़िगरेशन फ़ाइल का मामला नहीं है। वास्तविक ब्लॉक उत्पादन में कम समय स्पष्ट रूप से दिखाई देता है।

इसी रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि डेवलपर्स ने अगले 300ms चरण के लिए मेननेट सक्रियण तिथि अभी तक निर्धारित नहीं की है। वे पहले 350ms पर नेटवर्क के व्यवहार का अवलोकन करने की योजना बना रहे हैं।

यह निःशुल्क थ्रूपुट अपग्रेड नहीं है

इस बदलाव को गलत समझने का एक सबसे आसान तरीका यह मान लेना है कि 12.5% ​​छोटे स्लॉट का मतलब स्वतः ही 12.5% ​​अधिक नेटवर्क क्षमता है। SIMD-0525 जानबूझकर प्रत्येक स्लॉट में अनुमत कार्य की मात्रा को कम करता है जैसे-जैसे स्लॉट छोटे होते जाते हैं।

सोलाना ने हाल ही में अपने मेननेट ब्लॉक की सीमा को बढ़ाकर 100 मिलियन कंप्यूट यूनिट कर दिया है। छोटे स्लॉट के प्रस्ताव के तहत, प्रति स्लॉट की यह सीमा 350ms पर 87.5 मिलियन कंप्यूट यूनिट, 300ms पर 75 मिलियन, 250ms पर 62.5 मिलियन और 200ms पर 50 मिलियन तक पहुंच जाती है।

इसका उद्देश्य कार्य की निरंतर गति को लगभग स्थिर रखते हुए उपयोगकर्ताओं को स्लॉट के बीच प्रतीक्षा करने का समय कम करना है। वैलिडेटर को प्रत्येक स्लॉट को संसाधित करने के लिए कम समय मिलता है, लेकिन उन्हें उस स्लॉट के भीतर आनुपातिक रूप से कम कार्य भी दिया जाता है।

इसलिए यह मुख्य रूप से प्रतिक्रियाशीलता में सुधार है। कंप्यूट लिमिट, वैलिडेटर सॉफ़्टवेयर और ट्रांज़ैक्शन प्रोसेसिंग में अलग-अलग बदलाव ही वास्तविक क्षमता वृद्धि का स्रोत हैं।

कम समय के लीडर विंडो से बाजार संरचना को लाभ होता है।

डेवलपर्स द्वारा छोटे स्लॉट चाहने का एक और कारण है जिसका वॉलेट द्वारा "पुष्टि" प्रदर्शित करने में लगने वाले समय से कोई लेना-देना नहीं है।

वर्तमान में, सोलाना लीडर लगातार चार स्लॉट को नियंत्रित करता है। पुराने 400ms के लक्ष्य पर, एक लीडर को नाममात्र 1.6 सेकंड का समय मिलता था। 350ms पर यह घटकर 1.4 सेकंड हो जाता है, और प्रस्तावित 200ms के अंतिम बिंदु पर यह 0.8 सेकंड होगा।

इससे किसी एक लीडर द्वारा लेन-देन में देरी करने, उन्हें पुनर्व्यवस्थित करने या चुनिंदा रूप से शामिल करने की अधिकतम समय सीमा कम हो जाती है, इससे पहले कि किसी अन्य वैलिडेटर की बारी आए। ट्रेडर्स, मार्केट मेकर्स और लेटेंसी-सेंसिटिव एप्लीकेशन्स के लिए, इस समय सीमा को कम करने से बाजार संरचना के साथ-साथ उपयोगकर्ता अनुभव में भी सुधार हो सकता है।

छोटे स्लॉट, स्लॉट में ताजगी मापने वाले सिस्टमों के लिए ऑन-चेन समय को अधिक सटीक बनाते हैं, जिनमें ऑरेकल उपभोक्ता और स्वचालित बाज़ार निर्माण एप्लिकेशन शामिल हैं। सोलाना के स्वयं के अपग्रेड दस्तावेज़ में कहा गया है कि लेटेंसी कम होने पर बाज़ार निर्माता कम स्प्रेड का अनुमान लगा सकते हैं।

अंतिम रूप देना एक अलग परियोजना है।

सोलाना कुछ सौ मिलीसेकंड में स्लॉट उत्पन्न कर सकता है, लेकिन इतनी जल्दी अपरिवर्तनीय अंतिम स्थिति तक नहीं पहुंचता। वर्तमान में पूर्ण अंतिम स्थिति तक पहुंचने में लगभग 12.8 सेकंड लगते हैं।

यहीं पर एल्पेनग्लो की भूमिका आती है। विकास के अधीन अलग से विकसित की जा रही सर्वसम्मति प्रणाली में सुधार का लक्ष्य अंतिम ब्लॉक की पुष्टि के समय को लगभग 150 मिलीसेकंड तक कम करना है। यदि यह कार्य योजना के अनुसार मेननेट तक पहुँच जाता है, तो यह नेटवर्क द्वारा किसी ब्लॉक को अंतिम मानने में लगने वाले समय में एक बहुत बड़ा बदलाव लाएगा।

लेटेंसी को कम करने के व्यापक लक्ष्य में ये दोनों प्रयास संबंधित हैं, लेकिन इन्हें भ्रमित नहीं किया जाना चाहिए। SIMD-0525 वर्तमान प्रगति के तहत स्लॉट को छोटा करता है। Alpenglow सहमति और अंतिम प्रणाली में ही परिवर्तन करता है।

व्यापारियों को इसकी परवाह क्यों करनी चाहिए?

सामान्य SOL धारकों के लिए, 50ms स्लॉट की कमी से रातोंरात "वाह, मेरा बटुआ बदल गया" जैसा कोई बड़ा बदलाव आने की संभावना नहीं है। निवेश का मामला अधिक संचयी है।

सोलाना ने गति, कम शुल्क और उच्च आवृत्ति वाली ऑन-चेन गतिविधि के आधार पर प्रतिस्पर्धा करने में कई साल बिताए हैं। वैलिडेटर्स को अस्थिर किए बिना स्लॉट समय को कम करने से ट्रेडिंग, भुगतान और उन अनुप्रयोगों में नेटवर्क की स्थिति मजबूत होगी जहां लेटेंसी मायने रखती है। 200 मिलीसेकंड तक पहुंचने से नेटवर्क की मूल 400 मिलीसेकंड की सेटिंग से लक्षित स्लॉट अवधि आधी हो जाएगी।

समय सीमा नजदीक आने पर इंजीनियरिंग जोखिम भी बढ़ जाता है, इसीलिए चरणबद्ध कार्यान्वयन महत्वपूर्ण है। 350ms के लाइव होने मात्र से अगले लक्ष्यों की गारंटी नहीं है। डेवलपर्स 300ms, फिर 250ms और 200ms पर तभी आगे बढ़ेंगे जब नेटवर्क का प्रदर्शन बेहतर बना रहेगा।

फिलहाल, सोलाना ने मेननेट का पहला वास्तविक चरण पूरा कर लिया है। यह तेज़ है, बदलाव मापने योग्य है, और 200ms तक पहुंचने का रास्ता अब केवल GitHub पर पड़ा एक प्रस्ताव नहीं है। अब सबसे दिलचस्प परीक्षा शुरू होती है: क्या वैलिडेटर्स विश्वसनीयता से समझौता किए बिना समय को और कम कर सकते हैं।

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लेखक: सेबेस्टियन मैरो
यूरोपीय समाचार कक्ष
ब्रेकिंग क्रिप्टो न्यूज

संस्थागत मांग में महीनों की अस्थिरता के बाद, अमेरिकी क्रिप्टो ईटीएफ ने आखिरकार वह सप्ताह पेश किया जिसका व्यापारी बेसब्री से इंतजार कर रहे थे। स्पॉट बिटकॉइन और एथेरियम फंडों ने 21 अगस्त को समाप्त हुए पांच कारोबारी दिनों के दौरान लगभग 2.6 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हासिल किया, जो अक्टूबर 2025 के बाद से उनका सबसे मजबूत संयुक्त सप्ताह रहा।

बिटकॉइन फंड्स में लगभग 1.92 बिलियन डॉलर का निवेश हुआ, जबकि स्पॉट इथेरियम ईटीएफ में लगभग 697 मिलियन डॉलर का इजाफा हुआ। दोनों श्रेणियों में 2026 का अब तक का सबसे अच्छा साप्ताहिक निवेश दर्ज किया गया। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि यह पैसा क्रिप्टोकरेंसी की तेजी के दौरान आया, न कि उसके खत्म होने के बाद।

स्थिति में तेज़ी से बदलाव आया। एक सप्ताह पहले, इन्हीं दो ईटीएफ श्रेणियों में कुल मिलाकर लगभग 392 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ था। 392 मिलियन डॉलर के बहिर्वाह से 2.6 बिलियन डॉलर के अंतर्वाह में बदलना, सप्ताह-दर-सप्ताह लगभग 3 बिलियन डॉलर का बदलाव है। यह इतना बड़ा बदलाव है कि बाजार में इसका काफी महत्व है, जहां ईटीएफ की मांग संस्थागत निवेशकों की रुचि के सबसे स्पष्ट संकेतकों में से एक रही है।

लगातार पांच दिनों तक खरीदारी

यह कोई एक बड़ा ऑर्डर नहीं था जिससे साप्ताहिक कुल आंकड़ा प्रभावशाली लगे। बिटकॉइन ईटीएफ ने सभी पांच ट्रेडिंग सत्रों में सकारात्मक प्रवाह दर्ज किया। सोमवार को लगभग 298 मिलियन डॉलर का प्रवाह हुआ, जिसके बाद मंगलवार को भी सकारात्मक रुझान देखने को मिला। बुधवार को यह बढ़कर लगभग 517 मिलियन डॉलर हो गया और गुरुवार को लगभग 606 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया।

गुरुवार का दिन सबसे उल्लेखनीय रहा। ब्लैक रॉक के आईशेयर्स बिटकॉइन ट्रस्ट (आईबीआईटी) ने अकेले ही लगभग 503 मिलियन डॉलर का निवेश आकर्षित किया, जो उस दिन बिटकॉइन ईटीएफ में आए कुल निवेश का 80% से अधिक था। फिडेल्टी और बिटवाइज ने भी नया निवेश प्राप्त किया, लेकिन ब्लैक रॉक का योगदान सबसे अधिक रहा।

शुक्रवार तक, बिटकॉइन फंड्स में लगभग 307 मिलियन डॉलर का और निवेश हो गया था। एथेरियम ईटीएफ ने भी पूरे सप्ताह इसी तरह का रुझान दिखाया और लगभग 697 मिलियन डॉलर के शुद्ध निवेश के साथ सप्ताह के अंत तक पहुंच गए। पूरे सप्ताह के आंकड़े दर्शाते हैं कि मांग किसी एक फंड या एक ट्रेडिंग सत्र तक सीमित नहीं है, बल्कि व्यापक हो गई है।

ट्रेडिंग वॉल्यूम भी वापस सामान्य हो गया।

केवल ट्रेडिंग प्रवाह में ही भारी बदलाव नहीं आया। स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में ट्रेडिंग वॉल्यूम पिछले सप्ताह के 6.9 बिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 22.1 बिलियन डॉलर हो गया। एथेरियम ईटीएफ का वॉल्यूम भी 1.9 बिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 6.9 बिलियन डॉलर हो गया।

दोनों श्रेणियों में मिलाकर लगभग 29 अरब डॉलर का कारोबार हुआ, जो पिछले सप्ताह के स्तर से तीन गुना से भी अधिक है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि बढ़ते वॉल्यूम के साथ भारी मात्रा में निवेश आने से यह उछाल किसी एक निर्माण या प्रतिफल की घटना की तुलना में अधिक प्रभावशाली हो जाता है।

प्रबंधन के अंतर्गत परिसंपत्तियों में भी उछाल आया। बिटकॉइन ईटीएफ की परिसंपत्तियां लगभग 76.6 बिलियन डॉलर से बढ़कर 96.1 बिलियन डॉलर हो गईं, जबकि एथेरियम ईटीएफ की परिसंपत्तियां लगभग 10.5 बिलियन डॉलर से बढ़कर 14.3 बिलियन डॉलर हो गईं। हालांकि, इन वृद्धियों को केवल नई खरीदारी का परिणाम नहीं माना जाना चाहिए। इस परिसंपत्ति वृद्धि का अधिकांश हिस्सा बिटकॉइन और एथेरियम के मूल्य में सप्ताह के दौरान वृद्धि के कारण हुआ। इसमें से केवल 2.6 बिलियन डॉलर ही वास्तव में ईटीएफ में आया नया निवेश था।

रैली में कुछ शक्तिशाली ईंधन था

क्रिप्टोकरेंसी की इस साल की सबसे मजबूत सप्ताहों में से एक के दौरान ईटीएफ की खरीदारी देखने को मिली। शुक्रवार को बिटकॉइन का मूल्य संक्षेप में 79,000 डॉलर से ऊपर चला गया और इसने लगभग दो वर्षों में अपनी सबसे बड़ी साप्ताहिक बढ़त दर्ज की। एथेरियम में भी तेजी से उछाल आया और दोनों संपत्तियों में सप्ताह के दौरान लगभग 24% से 28% की वृद्धि हुई।

अमेरिकी वित्त मंत्रालय द्वारा लंबी अवधि के सरकारी ऋणों की खरीद बढ़ाने की योजना की घोषणा के साथ ही एक बड़ा वैश्विक आर्थिक बदलाव आया। इस कदम से तनावग्रस्त बॉन्ड बाजार को शांत करने में मदद मिली और इससे ब्याज दरें कम हुईं तथा डॉलर कमजोर हुआ। इन परिस्थितियों ने बिटकॉइन, सोने और अन्य जोखिम-संवेदनशील संपत्तियों की मांग में तेजी से सुधार किया। रॉयटर्स ने बताया कि घोषणा के बाद क्रिप्टो शेयरों में बिटकॉइन के साथ-साथ तेजी आई।

कीमतों में तेजी आने के साथ ही शॉर्ट स्क्वीज़ भी काफी बढ़ गया। इससे ईटीएफ के आंकड़े विशेष रूप से उपयोगी हो जाते हैं। लिक्विडेशन व्यापारियों को उनकी इच्छा के विरुद्ध भी खरीदने के लिए मजबूर कर सकता है। ईटीएफ निर्माण एक अलग संकेत है। यह दर्शाता है कि रैली के दौरान विनियमित निवेश उत्पादों में नई पूंजी का प्रवेश हो रहा है।

ब्लैकरॉक अभी भी सबसे ताकतवर कंपनी है।

इस विश्लेषण से एक बार फिर पता चला कि संस्थागत बिटकॉइन बाजार पर ब्लैक रॉक का कितना प्रभाव है। गुरुवार को IBIT को लगभग 503 मिलियन डॉलर और शुक्रवार को लगभग 239 मिलियन डॉलर प्राप्त हुए। ब्लैक रॉक का एथेरियम फंड, ETHA, भी एथेरियम ETF के निवेश के लिए सबसे बड़े गंतव्यों में से एक था।

यह एकाग्रता ध्यान देने योग्य है। ईटीएफ की मजबूत मांग अंतर्निहित परिसंपत्तियों के लिए सकारात्मक संकेत है, लेकिन इस मांग का एक बड़ा हिस्सा अभी भी कुछ विशाल जारीकर्ताओं के माध्यम से आ रहा है। जब आईबीआईटी का प्रदर्शन किसी दिन बहुत अच्छा या बहुत खराब होता है, तो यह पूरी ईटीएफ श्रेणी के मुख्य आंकड़े को प्रभावित कर सकता है।

2026 में भी घाटे की स्थिति बनी रहेगी।

एक शानदार सप्ताह भी साल की शुरुआत में हुए नुकसान की भरपाई नहीं कर पाया है। हालिया निवेश के बावजूद, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में 2026 के लिए लगभग 2.9 बिलियन डॉलर का शुद्ध बहिर्वाह बना हुआ है। एथेरियम ईटीएफ में भी इस साल लगभग 192 मिलियन डॉलर की गिरावट दर्ज की गई है।

सुधार अभी भी महत्वपूर्ण है। पिछले सप्ताह की तेजी से पहले, बिटकॉइन और एथेरियम ईटीएफ का संयुक्त वार्षिक घाटा लगभग 5.7 बिलियन डॉलर था। अब यह घटकर 3.1 बिलियन डॉलर के करीब है।

इससे व्यापारियों को आगे देखने के लिए एक स्पष्ट मापदंड मिलता है। यदि कीमतों में स्थिरता के साथ-साथ ईटीएफ में निवेश जारी रहता है, तो तेजी को और मजबूती मिलती है। यदि कीमतों में तेजी कम होते ही निवेश प्रवाह बंद हो जाता है, तो पिछले सप्ताह संस्थागत मांग की स्थायी वापसी के बजाय केवल एक उत्साहपूर्ण पुनर्मिलन साबित हो सकता है।

फिलहाल, महत्वपूर्ण बदलाव सीधा-सादा है: विनियमित क्रिप्टो फंड एक बार फिर से भारी निवेश आकर्षित कर रहे हैं, और उन्होंने लगातार पांच कारोबारी दिनों तक ऐसा किया, जबकि बिटकॉइन और इथेरियम पहले से ही ऊपर जा रहे थे। ईटीएफ से निकासी से भरे एक वर्ष के बाद, यह एक ऐसा बाजार संकेत है जिस पर ध्यान देना जरूरी है।

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लेखक: रेन नाकामुरा
एशिया न्यूज़रूम
ब्रेकिंग क्रिप्टो न्यूज

सैंडबॉक्स में एक क्रॉस-चेन ब्रिज एक्सप्लॉइट पाया गया है, जिसने हमलावर को बेस और बीएनबी स्मार्ट चेन पर बिना समर्थन वाले सैंड टोकन बनाने की अनुमति दी, जिससे क्रिप्टो जगत की उन खबरों में से एक सामने आई जो पहली नजर में भौतिक रूप से असंभव लगती है: सुरक्षा शोधकर्ताओं ने अरबों नए ढाले गए सैंड टोकन गिने, एक अनुमान के अनुसार उनका नाममात्र मूल्य लगभग 49 बिलियन डॉलर है।

नहीं, किसी हमलावर ने सैंडबॉक्स से 49 अरब डॉलर नहीं चुराए। वहां कभी भी 49 अरब डॉलर की वास्तविक राशि मौजूद नहीं थी जिसे निकाला जा सके। यह आंकड़ा सैंडबॉक्स के सामान्य बाजार मूल्य को उन टोकनों की एक बेतुकी संख्या पर लागू करने से आया है जिन्हें बिना किसी गारंटी के बनाया गया था।

यही अंतर इस कहानी का केंद्र बिंदु है।

हमलावर को वास्तव में क्या मिला

प्रभावित इंफ्रास्ट्रक्चर बेस और बीएनबी स्मार्ट चेन पर इस्तेमाल होने वाला SAND का क्रॉस-चेन संस्करण था। एक सामान्य ब्रिज सेटअप में, SAND को एथेरियम पर लॉक किया जाता है और उसके अनुरूप मात्रा किसी अन्य समर्थित नेटवर्क पर मौजूद हो सकती है। गंतव्य चेन पर आपूर्ति मूल टोकन द्वारा समर्थित रहनी चाहिए।

ब्लॉकचेन सुरक्षा फर्म ब्लॉकएड के अनुसार, हमलावर ने SAND के ओमनीचेन फंजीबल टोकन अनुबंध से जुड़े LayerZero प्रतिनिधि अनुमतियों को हाईजैक कर लिया और उनका उपयोग किया। approveAndCall उन टोकनों को बनाने का फ़ंक्शन जिनके पीछे कोई संबंधित SAND लॉक नहीं था। ब्लॉकएड फ्लैग किए गए हमले के दौरान ही 400 से अधिक लेनदेन में लगभग 49 अरब डॉलर के अंकित मूल्य के नोटों की ढलाई की गई।

पेकशील्ड ने बाद में दो हमलावर पतों पर लगभग 14.9 बिलियन सैंड टोकन मिंट किए जाने की गिनती की। संदर्भ के लिए, सैंड की घोषित अधिकतम आपूर्ति केवल 3 बिलियन टोकन है। पेकशील्ड द्वारा पहचानी गई जाली राशि टोकन की अधिकतम आपूर्ति से लगभग पाँच गुना अधिक थी।

क्रिप्टो जगत ने टोकन आपूर्ति चार्ट को अजीबोगरीब दिखाने के कई रचनात्मक तरीके खोजे हैं। एक ही बार में कई जीवनकालों के बराबर आपूर्ति उत्पन्न करना निश्चित रूप से उनमें से एक है।

49 अरब डॉलर वास्तव में कभी 49 अरब डॉलर क्यों नहीं थे?

घटना के समय, SAND का कुल बाज़ार पूंजीकरण लगभग 140 मिलियन डॉलर ही था। जाहिर है, Base, BNB Chain, केंद्रीकृत एक्सचेंजों या कहीं और भी इतनी तरलता नहीं थी कि अरबों डॉलर के नए टोकनों को अरबों डॉलर में बदला जा सके।

यदि कोई व्यक्ति 10 अरब अनधिकृत टोकन बनाता है और वैध टोकन का मूल्य पाँच सेंट है, तो ब्लॉक एक्सप्लोरर 500 मिलियन डॉलर का सैद्धांतिक मूल्य प्रदर्शित कर सकता है। इसका यह अर्थ नहीं है कि 500 ​​मिलियन डॉलर देने को तैयार खरीदार मौजूद हैं। इस तरह के दुरुपयोग में, अनधिकृत आपूर्ति बढ़ने के साथ-साथ प्रदर्शित मूल्य तेजी से काल्पनिक होता जाता है।

आर्थिक दृष्टि से महत्वपूर्ण प्रश्न यह हैं कि हमलावर कितनी वैध तरलता प्राप्त कर सका, क्या नियंत्रण से पहले कोई समर्थित टोकन या अन्य परिसंपत्तियाँ बच निकलीं, और प्रभावित तरलता पदों पर कौन रह गया। सैंडबॉक्स ने अभी तक पूर्ण तकनीकी विश्लेषण या अंतिम लेखापरीक्षित हानि आंकड़ा प्रकाशित नहीं किया है।

सैंडबॉक्स ने बेस और बीएनबी चेन के दरवाजे बंद कर दिए

सैंडबॉक्स ने कहा कि उसने इस खामी की पहचान कर उसे नियंत्रित कर लिया है, बेस और बीएनबी स्मार्ट चेन से आने-जाने वाले ब्रिज को निष्क्रिय कर दिया है, और उन नेटवर्कों पर SAND को अलग कर दिया है ताकि प्रभावित टोकन को आधिकारिक ब्रिज के माध्यम से स्थानांतरित या भुनाया न जा सके।

कंपनी ने यह भी कहा कि एथेरियम और पॉलीगॉन पर मौजूद SAND अप्रभावित रहा, किसी भी उपयोगकर्ता के वॉलेट से छेड़छाड़ नहीं हुई, और वैध ब्रिज्ड टोकन को सपोर्ट करने वाला एथेरियम पर मौजूद SAND सुरक्षित है। कंपनी ने उपयोगकर्ताओं को चेतावनी दी कि जब तक बेस या बीएनबी स्मार्ट चेन पर लिक्विडिटी प्रभावित है, तब तक इन नेटवर्कों पर SAND की खरीद-बिक्री या व्यापार न करें। कॉइनडेस्क की रिपोर्ट में यह भी बताया गया कि इस घटना के बाद अपबिट और बिथंब ने SAND जमा और निकासी को निलंबित कर दिया है।

टीम घटना से पहले की स्थिति का जायजा ले रही है और प्रभावित लिक्विडिटी पूल के पात्र उपयोगकर्ताओं के लिए मुआवजे की तैयारी कर रही है। घटना की पूरी रिपोर्ट और तकनीकी विश्लेषण अभी आना बाकी है।

एक संख्या ऐसी है जिसके बारे में अभी स्पष्टीकरण की आवश्यकता है।

सैंडबॉक्स ने इस प्रभाव को कुल सैंड आपूर्ति के 0.01% से भी कम बताया। 3 अरब टोकन की अधिकतम आपूर्ति के संदर्भ में, 0.01% का मतलब 300,000 सैंड से भी कम होगा।

यह स्पष्ट रूप से अनधिकृत रूप से बनाए गए टोकनों की कुल संख्या का वर्णन नहीं करता है, क्योंकि स्वतंत्र सुरक्षा फर्मों ने अरबों टोकनों का अवलोकन किया है। सबसे तर्कसंगत व्याख्या यह है कि द सैंडबॉक्स "प्रभाव" शब्द का उपयोग नकली टोकनों की संख्या के बजाय प्रभावित वैध मूल्य की मात्रा का वर्णन करने के लिए कर रहा है। कंपनी ने अभी तक इन आंकड़ों का सार्वजनिक रूप से पूरी तरह से स्पष्टीकरण नहीं दिया है, इसलिए निवेशकों को 0.01% के कथन को एक्सप्लॉइट की टोकन बनाने की गतिविधि के माप के रूप में नहीं लेना चाहिए।

यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि सुर्खियाँ आसानी से एक गलत व्याख्या से दूसरी गलत व्याख्या की ओर मुड़ सकती हैं। इसे 49 अरब डॉलर की चोरी कहना गलत होगा। परियोजना के अनुसार प्रभाव 0.01% से कम था, इसलिए इसे मामूली गड़बड़ी कहना भी वास्तविकता को नजरअंदाज करना होगा।

सबसे कमजोर कड़ी क्रॉस-चेन लेयर थी।

एथेरियम सैंड के स्वयं प्रभावित होने की कोई रिपोर्ट नहीं मिली। इस हमले ने उस तंत्र को निशाना बनाया जो सैंड के स्वरूपों को अन्य नेटवर्कों पर मौजूद रहने देता है। क्रिप्टो सुरक्षा में यह एक आम बात है: अंतर्निहित चेन या टोकन ठीक उसी तरह काम कर सकता है जैसा कि डिज़ाइन किया गया है, जबकि ब्रिज में अनुमतियाँ एक पूरी तरह से अलग हमले का क्षेत्र बना देती हैं।

तकनीकी मुद्दा विशेष रूप से महत्वपूर्ण है क्योंकि हमले में LayerZero से संबंधित डेलीगेट अनुमतियाँ शामिल थीं। इसका यह मतलब नहीं है कि LayerZero स्वयं ही असुरक्षित हो गया था। उपलब्ध रिपोर्टें The Sandbox के SAND OFT परिनियोजन से जुड़ी अनुमतियों की ओर इशारा करती हैं। अंतिम विश्लेषण में यह स्पष्ट करना होगा कि नियंत्रण कहाँ विफल हुआ, डेलीगेट प्राधिकरण कैसे प्राप्त किया गया और मिंटिंग पथ ने इसे क्यों स्वीकार किया।

जब तक वह रिपोर्ट नहीं आ जाती, व्यापारियों को उन तथ्यों पर ध्यान देना चाहिए जिन्हें स्थापित किया जा सकता है: बिना समर्थन के SAND को बेस और BNB स्मार्ट चेन पर ढाला गया था, प्रभावित ब्रिज मार्गों को निष्क्रिय कर दिया गया है, एथेरियम और पॉलीगॉन SAND को सुरक्षित बताया गया है, और चौंका देने वाली 49 बिलियन डॉलर की राशि चोरी हुए धन के बजाय सैद्धांतिक अंकित मूल्य को मापती है।

इस गड़बड़ी से प्रत्यक्ष वित्तीय नुकसान भले ही मामूली साबित हो, लेकिन अनुमति प्राप्त करने में हुई विफलता का नुकसान बहुत बड़ा था। जब कोई ब्रिज टोकन की अधिकतम आपूर्ति से कई गुना अधिक टोकन बना सकता है, इससे पहले कि कोई इसे रोकने की कोशिश करे, तो इसके बाद की जांच उतनी ही महत्वपूर्ण हो जाती है जितनी कि मुआवज़े की योजना।

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लेखक: सेड्रिक हॉलोवे
न्यूयॉर्क न्यूज़रूम
ब्रेकिंग क्रिप्टो न्यूज

स्ट्रेटेजी ने 10 से 16 अगस्त के बीच MSTR के 3,458,866 शेयर बेचे और 333.7 मिलियन डॉलर की शुद्ध आय अर्जित की। इसने बिटकॉइन नहीं खरीदा। इसने सप्ताह के दौरान बिटकॉइन बेचा भी नहीं। इसके बजाय, पूरी राशि का उपयोग प्रेफर्ड स्टॉक लाभांश के वितरण, STRC के प्रेफर्ड शेयरों की पुनर्खरीद और कंपनी के बढ़ते अमेरिकी डॉलर भंडार में नकदी जोड़ने के लिए किया गया।

स्ट्रेटेजी द्वारा SEC में दाखिल किए गए नवीनतम दस्तावेज़ में दी गई जानकारी बेहद चौंकाने वाली है। जुटाई गई 333.7 मिलियन डॉलर की राशि में से 52.4 मिलियन डॉलर STRC के लाभांश के रूप में, 132.2 मिलियन डॉलर 1,388,720 STRC शेयरों की पुनर्खरीद के लिए और 149.1 मिलियन डॉलर डॉलर रिज़र्व में जमा किए गए। प्रतिशत के हिसाब से, लगभग 16% लाभांश के लिए, 40% प्रेफर्ड स्टॉक बायबैक के लिए और 45% नकद के रूप में इस्तेमाल किए गए।

बिटकॉइन मशीन अब पूंजी संरचना मशीन बन गई है

स्ट्रेटेजी के पास अभी भी भारी मात्रा में बिटकॉइन मौजूद हैं: 840,447 बिटकॉइन, जो कुल मिलाकर 63.36 अरब डॉलर में खरीदे गए थे, यानी प्रति बिटकॉइन औसतन 75,385 डॉलर। लेकिन जून के अंत से इसका व्यवहार दर्शाता है कि प्रबंधन अब बिटकॉइन के प्रति अपने जोखिम और अपने बढ़ते हुए व्यापक निवेश, जिसमें आम शेयर, पसंदीदा शेयर और ऋण शामिल हैं, के बीच संतुलन बनाने का सक्रिय रूप से प्रयास कर रहा है।

यह बदलाव इसी सप्ताह शुरू नहीं हुआ। स्ट्रेटेजी की आखिरी बिटकॉइन खरीद 22 जून को 520 बिटकॉइन की थी। तब से, इसके अपने बिटकॉइन लेजर में कुल 6,916 बिटकॉइन की चार बिक्री दर्ज हैं: जून के अंत में 1,363 बिटकॉइन, जुलाई की शुरुआत में 2,225 बिटकॉइन, अगस्त की शुरुआत में 1,638 बिटकॉइन और पिछले सप्ताह 1,690 बिटकॉइन। जून की शुरुआत में हुई 32 बिटकॉइन की छोटी बिक्री को भी जोड़ दें, तो स्ट्रेटेजी ने 2026 के दौरान कुल 6,948 बिटकॉइन बेचे हैं।

यह 840,447 बीटीसी के खजाने के मुकाबले बहुत छोटा है, इसलिए इसे बिटकॉइन से बाहर निकलना कहना बेतुका होगा। ऐसा नहीं है। जो बदला है वह यह पुरानी धारणा है कि स्ट्रेटेजी द्वारा जुटाया गया हर नया डॉलर बैलेंस शीट में एक और सतोशी बनने के लिए ही बना है।

यह रणनीति इतना अधिक धन क्यों जुटा रही है?

स्ट्रेटेजी ने प्रेफर्ड स्टॉक डिविडेंड और बकाया ऋण पर ब्याज को कवर करने के लिए अपना अमेरिकी डॉलर रिजर्व बनाया। 16 अगस्त तक यह रिजर्व 4.80 बिलियन डॉलर था, जो एक सप्ताह पहले 4.65 बिलियन डॉलर और जुलाई की शुरुआत में 2.55 बिलियन डॉलर था।

नकदी का यह भंडार इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि स्ट्रेटेजी के पास अब आवर्ती दायित्व हैं जो बिटकॉइन के खराब तिमाही प्रदर्शन के बावजूद समाप्त नहीं होते। प्रेफर्ड शेयरधारक लाभांश की अपेक्षा करते हैं। ऋणधारक ब्याज की अपेक्षा करते हैं। बिटकॉइन, जैसा कि सर्वविदित है, इन दोनों की परवाह नहीं करता।

जून के अंत में, स्ट्रेटेजी के बोर्ड ने औपचारिक रूप से बिटकॉइन मुद्रीकरण कार्यक्रम को मंजूरी दी, जो कंपनी को डॉलर भंडार को बढ़ाने, पसंदीदा लाभांश और ब्याज का भुगतान करने या अपनी प्रतिभूतियों की पुनर्खरीद के लिए बिटकॉइन बेचने की अनुमति देता है। कंपनी ने 1 बिलियन डॉलर तक के पसंदीदा स्टॉक पुनर्खरीद और 1 बिलियन डॉलर तक के एमएसटीआर पुनर्खरीद को भी अधिकृत किया।

पिछले सप्ताह के लेन-देन से उस ढांचे का दूसरा पहलू सामने आया। स्ट्रेटेजी को बीटीसी बेचने की ज़रूरत नहीं पड़ी क्योंकि वह इसके बजाय सामान्य शेयर जारी कर सकती थी। असल में, कंपनी ने नए एमएसटीआर शेयर बेचे, प्राप्त राशि के एक हिस्से का उपयोग एसटीआरसी को वापस खरीदने के लिए किया, एसटीआरसी को लाभांश का भुगतान किया और शेष राशि को अपने पास रख लिया।

आम शेयरधारकों के लिए, यह पुराने "शेयर जारी करो और बिटकॉइन खरीदो" मॉडल की तुलना में कहीं अधिक जटिल समीकरण है। MSTR बेचने से शेयरों का मूल्यह्रास होता है। पसंदीदा शेयरों को वापस खरीदने से वित्तपोषण लागत कम हो सकती है या पूंजी संरचना में सुधार हो सकता है। डॉलर भंडार बढ़ाने से यह जोखिम कम हो जाता है कि बिटकॉइन की लंबी मंदी के कारण भविष्य में अप्रिय विकल्प चुनने पड़ें। यह सौदा आकर्षक है या नहीं, यह काफी हद तक इस बात पर निर्भर करता है कि प्रत्येक शेयर किस कीमत पर जारी या वापस खरीदा जाता है।

अभी भी बहुत सारा एमएसटीआर बेचा जा सकता है।

स्ट्रेटेजी ने अपने एमएसटीआर एट-द-मार्केट कार्यक्रमों के तहत लगभग 21.7 बिलियन डॉलर की शेष क्षमता की जानकारी दी है। इसका मतलब यह नहीं है कि कंपनी इस पूरी क्षमता को जारी करेगी, लेकिन बाजार की परिस्थितियां अनुकूल होने पर यह प्रबंधन को वित्तपोषण का एक बहुत बड़ा साधन प्रदान करता है।

पिछले सप्ताह की एसटीआरसी खरीद के बाद कंपनी के पास प्रेफर्ड स्टॉक पुनर्खरीद के लिए 653 मिलियन डॉलर की अधिकृत राशि शेष थी। इसकी अलग से आवंटित 1 बिलियन डॉलर की एमएसटीआर पुनर्खरीद अधिकृत राशि का उपयोग नहीं किया गया था।

अगर हर अपडेट को इस सवाल तक सीमित कर दिया जाए कि माइकल सेलर ने कितने बिटकॉइन खरीदे, तो स्ट्रेटेजी का यह हिस्सा आसानी से नज़रअंदाज़ हो सकता है। स्ट्रेटेजी अब कई ऐसी प्रतिभूतियों का प्रबंधन कर रही है जो आपस में, बिटकॉइन से और अरबों डॉलर के नकद भंडार से जुड़ी हुई हैं। बिटकॉइन का खजाना अभी भी केंद्र बिंदु है, लेकिन अब यह एकमात्र गतिशील हिस्सा नहीं है।

इसलिए यह सप्ताह विशेष रूप से उल्लेखनीय है क्योंकि बिटकॉइन की संख्या में कोई बदलाव नहीं हुआ। स्ट्रेटेजी ने 333.7 मिलियन डॉलर जुटाए और इसके तीन अन्य उपयोग खोजे। उन निवेशकों के लिए जो अभी भी एमएसटीआर को एक ऐसी सरल मशीन मानते हैं जो इक्विटी जारी करने को सीधे बिटकॉइन में परिवर्तित करती है, इस मशीन में स्पष्ट रूप से कुछ और कार्य जुड़ गए हैं।

लेखक: सेड्रिक हॉलोवे
न्यूयॉर्क न्यूज़रूम
ब्रेकिंग क्रिप्टो न्यूज

हार्मनी का कहना है कि जाली आपूर्ति छह क्रॉस-शार्ड लेनदेन के माध्यम से बनाई गई थी और हमलावर द्वारा नियंत्रित चार वॉलेट में भेजी गई थी। अकेले एक वॉलेट ने मात्र 106 सेकंड में 477 सफल हस्तांतरणों के माध्यम से 2.385 ट्रिलियन ONE का लेन-देन किया। हमले से पहले की कीमतों पर, इस मात्रा का काल्पनिक मूल्य अरबों डॉलर में था, हालांकि कोई भी हमलावर वास्तव में अरबों ONE को हमले से पहले के बाजार मूल्य के आसपास भी नहीं बेच सकता था।

मूल 4 अरब का आंकड़ा तो बस शुरुआत थी।

हार्मनी ने 12 अगस्त को इस घटना को स्वीकार किया, जब शोधकर्ताओं ने खाली ब्लॉकों के माध्यम से अनधिकृत ONE टोकन देखे। प्रारंभिक विश्लेषण में दो ऐसे रिकॉर्ड मिले जिनसे 1 अरब और 3 अरब ONE टोकन बने थे। 4 अरब का आंकड़ा अपने आप में चिंताजनक था क्योंकि यह वैध टोकन आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा दर्शाता था।

गहन विश्लेषण से स्थिति पूरी तरह से बदल गई। हारमनी द्वारा बाद में जारी घटना संबंधी अपडेट में बताया गया कि जांचकर्ताओं को क्रॉस-शार्ड रसीद सत्यापन में एक खामी मिली, जिसके कारण वैध रसीदों को एक से अधिक बार संसाधित किया जा सकता था।

सरल शब्दों में कहें तो, क्रॉस-शार्ड रसीद इस बात का प्रमाण है कि हार्मनी के शार्ड नेटवर्क के एक हिस्से पर कुछ हुआ है और उसे दूसरे हिस्से में जमा किया जाना चाहिए। यदि उस रसीद का पुन: उपयोग किया जा सकता है, तो प्राप्तकर्ता पक्ष बिना भेजे पक्ष से डेबिट हुए बार-बार राशि जमा कर सकता है। इससे एक लेखा प्रमाण एक प्रिंटिंग मशीन में बदल जाता है, जो आमतौर पर किसी भी मौद्रिक प्रणाली में वांछनीय विशेषता नहीं होती है।

हार्मनी ने 12 अगस्त को मेननेट v2026.1.1 के साथ इस खामी को ठीक कर दिया और नुकसान को कम करने के लिए वैलिडेटर्स, एक्सचेंजों और इंफ्रास्ट्रक्चर प्रोवाइडर्स के साथ काम करते हुए ब्रिज सेवाओं को निलंबित कर दिया। प्रोजेक्ट ने कहा है कि उसने जाली ONE पाथवे के 99.9% से अधिक का पता वॉलेट या सर्विस क्लस्टर तक लगा लिया है। हालांकि, पाथ का पता लगाना, पैसे की वसूली या वॉलेट के पीछे के व्यक्ति की पहचान करने के समान नहीं है।

हार्मनी ने पूर्ण रोलबैक क्यों चुना?

टीम ने कम व्यवधान पैदा करने वाले विकल्पों पर विचार किया। इनमें वॉलेट को ब्लैकलिस्ट करना, जाली टोकन को नष्ट करने का प्रयास करना, वैध लेनदेन को चुनिंदा रूप से दोहराना और यहां तक ​​कि ONE को एक नए टोकन में स्थानांतरित करना शामिल था। हारमनी ने निष्कर्ष निकाला कि प्रत्येक विकल्प अपनी समस्याएं पैदा करता है, खासकर इसलिए क्योंकि जाली टोकन पहले ही एक्सचेंजों, विकेंद्रीकृत पूलों, ब्रिजों और अन्य वॉलेटों के माध्यम से प्रसारित हो चुके थे।

यदि किसी निर्दोष उपयोगकर्ता को हमलावर से जुड़े पूल से होकर गुज़रा हुआ कोई लेन-देन प्राप्त होता है, तो उसे ब्लैकलिस्ट करना या उसे नष्ट करना गलत व्यक्ति को दंडित कर सकता है। चुनिंदा लेन-देन को पुनर्स्थापित करना तब तक अधिक सुव्यवस्थित प्रतीत होता है जब तक कि स्मार्ट अनुबंध, शेष राशि, लेन-देन नॉनस और आश्रित लेन-देन परिवर्तित इतिहास के साथ मेल नहीं खाते।

हार्मनी का समाधान एक निश्चित रोलबैक विंडो है। इसकी रोलबैक योजना शार्ड 0 को ब्लॉक 92,730,034 और शार्ड 1 को ब्लॉक 94,978,278 पर रखती है, दोनों का टाइमस्टैम्प 11 अगस्त को 23:25:37 UTC पर है। इसके बाद, इन चेकपॉइंट्स के आधार पर बनाए गए प्रतिस्थापन डेटाबेस से नए ब्लॉक उत्पन्न किए जाएंगे।

इसका नुकसान वास्तविक है। हार्मनी का कहना है कि हटाई गई विंडो में 141,628 लगातार ब्लॉक, 109,126 नियमित लेनदेन और 315 स्टेकिंग लेनदेन शामिल हैं। ये सभी हमलावरों के लेनदेन नहीं हैं। चेकपॉइंट के बाद की वैध गतिविधियां भी गायब हो जाती हैं।

हार्मनी का कहना है कि प्रभावित नियमित लेन-देनों में से लगभग 95.8% स्वचालित गतिविधियाँ थीं, जिनमें से अधिकांश विकेंद्रीकृत एक्सचेंज बॉट्स से जुड़ी थीं। नेटवर्क ने यह भी बताया कि 109,126 नियमित लेन-देनों में से केवल 22 ही साधारण नेटिव ट्रांसफर थे जिनका उसके डेटा में कोई स्पष्ट निर्भरता नहीं थी। यहाँ तक कि इन्हें भी पूरी तरह से भरोसे के साथ रिप्लेसमेंट चेन में वापस नहीं डाला जा सकता क्योंकि इनके आसपास की स्थिति बदल सकती है।

तनाव की स्थिति में ब्लॉकचेन की अंतिम परिनिर्धारण प्रक्रिया कुछ इस तरह दिखती है।

ब्लॉकचेन को अपरिवर्तनीयता के आधार पर प्रचारित किया जाता है, इसलिए रोलबैक संबंधी बहसें बहुत जल्दी दार्शनिक रूप ले लेती हैं। व्यवहार में, सार्वजनिक चेन मानव समुदायों, सत्यापनकर्ताओं और डेवलपर्स द्वारा संचालित सॉफ्टवेयर सिस्टम हैं। जब लेजर में ही भारी मात्रा में जाली आपूर्ति स्वीकार कर ली जाती है, तो उपलब्ध हर विकल्प किसी न किसी चीज़ को नुकसान पहुंचाता है।

कुछ न करने पर, अरबों अनधिकृत टोकन बहीखाते में बने रहेंगे। आक्रामक रूप से ब्लैकलिस्ट करने पर, निर्दोष धारक भी इसके शिकार हो सकते हैं। सावधानीपूर्वक पुनर्निर्माण का प्रयास करने पर, स्थिति में मामूली विसंगतियाँ दूसरी आपदा को जन्म दे सकती हैं। श्रृंखला को वापस लाने पर, वैध लेनदेन जिन्हें उपयोगकर्ता अंतिम मानते थे, मिट जाएंगे।

हार्मनी ने अंतिम विकल्प चुना क्योंकि उसका मानना ​​है कि सभी पर एक ही ऑडिटेड कटऑफ लागू करने से किसी अन्य गड़बड़ी या सहमति विफलता का जोखिम सबसे कम होता है। अब व्यावहारिक परीक्षण यह है कि क्या वैलिडेटर्स, एक्सचेंज, ब्रिज और उपयोगकर्ता सुचारू रूप से पुनः आरंभ करने में समन्वय कर सकते हैं।

हार्मनी पहले भी यहाँ आ चुकी है, लेकिन यह हमला अलग है।

यह घटना एक ऐसे नेटवर्क पर घटी है जिसका सुरक्षा इतिहास बेहद खराब रहा है। 2022 में, हार्मनी के होराइजन ब्रिज से लगभग 100 मिलियन डॉलर की क्रिप्टो करेंसी चोरी हो गई थी। बाद में एफबीआई ने इस चोरी का आरोप उत्तर कोरिया के लाजरस ग्रुप पर लगाया था। उस हमले में ब्रिज के बुनियादी ढांचे को निशाना बनाया गया था। यह घटना कहीं अधिक गंभीर है क्योंकि इसमें नेटवर्क के अपने क्रॉस-शार्ड सत्यापन लॉजिक और नेटिव वन के निर्माण से जुड़ी खामियां शामिल हैं।

फिलहाल, इस घटना को लाजरस ग्रुप से जोड़ने वाला कोई सार्वजनिक प्रमाण नहीं है, और इसके विपरीत कोई भी बात कहना गैरजिम्मेदाराना होगा। प्रासंगिक तुलना तकनीकी और प्रतिष्ठा संबंधी है: एक बड़ी सुरक्षा विफलता के बाद, हार्मनी एक बार फिर उपयोगकर्ताओं और संबंधित पक्षों से अपनी रिकवरी प्रक्रिया पर भरोसा करने का आग्रह कर रही है।

पैच ने भले ही बग को ठीक कर दिया हो, लेकिन असली चुनौती एक सुसंगत लेजर को बहाल करना, एक्सचेंज और ब्रिज बैलेंस का मिलान करना और उपयोगकर्ताओं को यह विश्वास दिलाना है कि प्रतिस्थापन इतिहास को अंतिम माना जा सकता है। ब्लॉकचेन रोलबैक से बच सकता है। अरबों टोकन अचानक प्रकट होने के बाद विश्वास बहाल करना कहीं अधिक कठिन काम है।
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लेखक: डोरियन फेनविक
विशेष आयात लाइसेंसicoएन वैली न्यूज़रूम
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बिटकॉइन में एक-दो प्रतिशत की मामूली बढ़ोतरी से कहीं ज़्यादा दिलचस्प यह विभाजन है। ईटीएफ का प्रवाह निवेशकों की मांग को समझने का एक स्पष्ट ज़रिया बन गया है, जो पारंपरिक ब्रोकरेज खातों, सेवानिवृत्ति खातों और संस्थागत पोर्टफोलियो के माध्यम से क्रिप्टो में निवेश करना चाहते हैं। इससे हमें यह तो पता नहीं चलता कि हर बड़ा निवेशक क्या कर रहा है, लेकिन जब एक सप्ताह में करोड़ों डॉलर की कीमत में उलटफेर होता है, तो इस पर ध्यान देना ज़रूरी हो जाता है।

बिटकॉइन ईटीएफ की मांग में 1.2 बिलियन डॉलर का उतार-चढ़ाव

यह उलटफेर बेहद अप्रत्याशित था। पिछले सप्ताह अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में लगभग 853.5 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ था, जो अप्रैल के बाद से उनका सर्वश्रेष्ठ साप्ताहिक प्रदर्शन था। एक सप्ताह बाद, इसी श्रेणी में लगभग 390 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। यह साप्ताहिक शुद्ध प्रवाह में 1.2 बिलियन डॉलर से अधिक का उतार-चढ़ाव दर्शाता है।

दैनिक आंकड़ों से पता चलता है कि यह कोई एक बड़ा रिडेम्पशन नहीं था जिसने सामान्य सप्ताह को प्रभावित किया हो। फारसाइड इन्वेस्टर्स के फ्लो डेटा के अनुसार , पांच ट्रेडिंग दिनों में से चार दिन फंड घाटे में रहे। सोमवार को लगभग 145 मिलियन डॉलर, बुधवार को लगभग 61 मिलियन डॉलर, गुरुवार को लगभग 131 मिलियन डॉलर और शुक्रवार को 56 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। मंगलवार एकमात्र ऐसा सत्र था जिसमें लाभ हुआ।

फारसाइड की तालिका में फिडेल्टी के FBTC को सबसे बड़ा साप्ताहिक नुकसान हुआ, जिसमें लगभग 153 मिलियन डॉलर की गिरावट दर्ज की गई। ग्रेस्केल के GBTC को लगभग 88 मिलियन डॉलर, ब्लैक रॉक के IBIT को लगभग 79 मिलियन डॉलर और ARK 21Shares के ARKB को लगभग 70 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। वहीं, ग्रेस्केल के कम शुल्क वाले बिटकॉइन मिनी ट्रस्ट में सकारात्मक बदलाव आया और सप्ताह के दौरान लगभग 76 मिलियन डॉलर का लाभ हुआ, जिससे कुल नुकसान कुछ हद तक कम हुआ।

यहां एक महत्वपूर्ण अंतर समझना आवश्यक है। ईटीएफ रिडेम्पशन का यह मतलब नहीं है कि अचानक कई संस्थानों ने बिटकॉइन के पतन का फैसला कर लिया है। कुछ प्रवाह अल्पकालिक निवेश, आधार व्यापार, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन और निवेशकों द्वारा विभिन्न उत्पादों के बीच निवेश करने से भी आते हैं। फिर भी, व्यापक पैटर्न महत्वपूर्ण है क्योंकि बिटकॉइन ने गर्मियों के अधिकांश समय में निरंतर गति बनाए रखने के लिए संघर्ष किया है। बेशक, ईटीएफ निवेश के बिना भी बाजार में तेजी आ सकती है। लेकिन यह तब आसान हो जाता है जब इसकी सबसे बड़ी विनियमित मांग चैनलों में से एक रिडेम्पशन के बजाय खरीदारी कर रहा हो।

सोलाना दूसरी दिशा में चली गई

सोलाना का ईटीएफ बाजार काफी छोटा है, इसलिए बिटकॉइन के साथ डॉलर में सीधी तुलना करना भ्रामक हो सकता है। फिर भी, रुझान उल्लेखनीय है। सोलाना स्पॉट ईटीएफ में इस सप्ताह लगभग 10.26 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ, जो मई के बाद से सबसे अधिक साप्ताहिक निवेश है।

बिटवाइज़ के बीएसओएल में साप्ताहिक निवेश लगभग 8.83 मिलियन डॉलर रहा, जो खरीदारी का सबसे बड़ा हिस्सा था। मॉर्गन स्टेनली के एमएसओएल में लगभग 1.43 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ। सोसोवैल्यू के आंकड़ों के अनुसार, अवधि के अंत में सोलाना ईटीएफ की कुल संपत्ति लगभग 894 मिलियन डॉलर थी, जिसमें लगभग 1.16 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हुआ। फंडों की विस्तृत जानकारी फारसाइड की सोलाना तालिका में भी देखी जा सकती है ।

बिटकॉइन के मानकों के हिसाब से ये बहुत बड़ी संख्याएँ नहीं हैं, लेकिन यही कारण है कि व्यापारी कुल राशि के बजाय रुझान पर नज़र रखना चाहेंगे। बिटकॉइन उत्पाद पहले से ही बहुत बड़े हैं। सोलाना का विनियमित ईटीएफ बाजार अभी अपेक्षाकृत नया है, इसलिए यदि निरंतर प्रवाह लाभ जारी रहता है तो यह तेजी से महत्वपूर्ण हो सकता है।

बिटकॉइन अभी भी एक मैक्रो एसेट की तरह कारोबार कर रहा है।

सोमवार की सुबह बिटकॉइन 63,000 डॉलर के निचले स्तर से ऊपर बना हुआ था और अमेरिकी शेयर बाजार के वायदा भाव के साथ-साथ इसमें भी सुधार हो रहा था। नैस्डैक 100 वायदा भाव भी ऊपर था, जो पिछले एक साल में देखने को मिले एक प्रचलित पैटर्न को और पुष्ट करता है: जब कोई बड़ा क्रिप्टो-विशिष्ट उत्प्रेरक नहीं होता है, तो बिटकॉइन अक्सर 24 घंटे के ट्रेडिंग शेड्यूल वाले उच्च-बीटा मैक्रो एसेट की तरह व्यवहार करता है।

इससे व्यापारियों को मिले-जुले संकेत मिल रहे हैं। शेयर बाजार कुछ हद तक समर्थन दे रहे हैं। बिटकॉइन ईटीएफ की मांग में भारी गिरावट आई है। सोलाना ईटीएफ की मांग में सुधार हुआ है। डेरिवेटिव्स में किसी भी दिशा में स्पष्ट विश्वास नहीं दिख रहा है, और व्यापक अमेरिकी क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक अभी भी वाशिंगटन में अटका हुआ है।

इनमें से किसी से भी "बिटकॉइन की कीमत गिरे, सोलाना की कीमत बढ़े" जैसा सीधा ट्रेड संभव नहीं हो पाता। बाज़ार शायद ही कभी इतने समझदार होते हैं कि ऐसा आसानी से हो सके। इससे यह ज़रूर पता चलता है कि क्रिप्टो ईटीएफ की मांग अब चुनिंदा होती जा रही है। निवेशक अब पूरे एसेट क्लास में एक ही बार में निवेश नहीं कर रहे हैं।

बिटकॉइन के लिए अगला महत्वपूर्ण संकेत यह देखना है कि ईटीएफ से होने वाली निकासी जितनी तेज़ी से शुरू हुई उतनी ही तेज़ी से खत्म होती है या फिर कई हफ़्तों तक जारी रहती है। सोलाना के लिए सवाल यह है कि मई के बाद से इसका सबसे मजबूत हफ़्ता लगातार मांग की शुरुआत साबित होता है या फिर छोटे बाज़ार में महज़ एक अच्छा हफ़्ता। फिलहाल, बाज़ार में मौजूद पैसा व्यापारियों को दोनों पर नज़र रखने का कारण दे रहा है।

लेखक: रेन नाकामुरा
एशिया न्यूज़रूम
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