वॉल स्ट्रीट में जल्द ही बिटकॉइन और इथेरियम के लिए 4 गुना लीवरेज वाले ईटीएफ आ सकते हैं...
वॉल स्ट्रीट ने बिटकॉइन की अस्थिरता को देखते हुए कहा: "और अधिक की आवश्यकता है।" यहीं से 4x ETFs की शुरुआत हुई...
एसईसी ने स्पॉट क्रिप्टो ईटीएफ की पहली लहर का विश्लेषण भी पूरा नहीं किया है, और प्रोशेयर्स पहले ही एक नई चुनौती के साथ वापस आ गया है: ऐसे नए फंड जो बिटकॉइन और इथेरियम के दैनिक उतार-चढ़ाव से चार गुना अधिक रिटर्न देने का लक्ष्य रखते हैं। यदि स्पॉट ईटीएफ ट्रेडफाई के लिए प्रशिक्षण के पहिये हैं, तो ये संदिग्ध ब्रेक वाली ढलान पर दौड़ने वाली साइकिल की तरह हैं।
फरवरी की शुरुआत में, प्रोशेयर्स ने 4x लीवरेज्ड प्रोडक्ट्स के एक सेट के लिए आवेदन किया जो बीटीसी और ईटीएच फ्यूचर्स में दैनिक उतार-चढ़ाव को ट्रैक करेगा। यह विचार कागज़ पर सरल लगता है, लेकिन व्यवहार में जटिल है: यदि बिटकॉइन एक दिन में 5% बढ़ता है, तो ईटीएफ लगभग 20% बढ़ने का प्रयास करता है। यदि बिटकॉइन 5% गिरता है, तो यह जानना मुश्किल नहीं है कि इससे कितना नुकसान होगा।
4x क्रिप्टो ईटीएफ वास्तव में कैसे काम करता है
ये फंड सीधे तौर पर बिटकॉइन या इथेरियम नहीं रखते हैं। इसके बजाय, वे फ्यूचर्स, स्वैप और अन्य डेरिवेटिव्स का उपयोग करते हैं ताकि पोर्टफोलियो अंतर्निहित सूचकांक के एक विशिष्ट दैनिक गुणक को लक्षित कर सके। इसका मतलब है बार-बार पुनर्संतुलन करना, जिसे व्यापारी पहले से ही भुनाने की कोशिश करते हैं और दीर्घकालिक निवेशक आमतौर पर पछताते हैं।
क्योंकि लक्ष्य दैनिक गुणक होता है, इसलिए समय के साथ रिटर्न अजीबोगरीब तरीके से बढ़ता जाता है। अस्थिर बाजार में, "अस्थिरता क्षय" हो सकता है, जहां बार-बार होने वाले उतार-चढ़ाव फंड के मूल्य को कम कर देते हैं, भले ही अंतर्निहित परिसंपत्ति अंततः लगभग स्थिर रहे। खुदरा निवेशक जो इन्हें दीर्घकालिक निवेश मानते हैं, वे मूलतः पथ-निर्भरता को कठिन तरीके से सीख रहे होते हैं।
प्रोशेयर्स को यहाँ अवसर क्यों नज़र आ रहा है?
प्रोशेयर्स ने 2021 में ही पहला अमेरिकी बिटकॉइन फ्यूचर्स ईटीएफ लॉन्च किया था, इसलिए उसे पता है कि पैकेज्ड स्पेकुलेशन की मांग है। इस बार कंपनी का तर्क यह है कि यदि व्यापारी पहले से ही 10x या 20x लीवरेज वाले ऑफशोर पर्पेचुअल बॉन्ड का उपयोग कर रहे हैं, तो उन्हें अमेरिकी ब्रोकरेज फर्मों के भीतर 4x लीवरेज वाला उत्पाद उपलब्ध कराना एक तरह से नुकसान को कम करने का कदम है।
इसके पीछे फीस से जुड़ी एक कहानी भी छिपी हुई है। स्पॉट ईटीएफ में बेहद कम मुनाफे को लेकर फीस की होड़ मची हुई है, जबकि खास तरह के उत्पाद और लीवरेज्ड फंड आमतौर पर ज्यादा फीस लेते हैं और उनका कारोबार भी अधिक होता है। अगर आप ईटीएफ का कारोबार करते हैं और आपके साधारण फंड धीरे-धीरे एक आम वस्तु बन जाते हैं, तो आप ऐसे फायदे तलाशते हैं जहां जटिलता ज्यादा फीस को जायज ठहरा सके।
इस तरह की चीज़ों का इस्तेमाल कौन करता है बिना धमाका किए?
सावधानीपूर्वक उपयोग किए जाने पर, 4x ETF अल्पकालिक निवेश के लिए उपयोगी उपकरण हैं। डे ट्रेडर्स और कुछ फंड इनका उपयोग डेरिवेटिव एक्सचेंज में कोलैटरल को बार-बार स्थानांतरित किए बिना सामरिक दृष्टिकोण व्यक्त करने के लिए कर सकते हैं। आप कुछ घंटों के लिए निवेश बढ़ा सकते हैं, फिर फंडिंग लागत या अस्थिरता के कारण लाभ कम होने से पहले इसे कम कर सकते हैं।
समस्या तब शुरू होती है जब लोग इस उपयोग के दायरे को बढ़ा-चढ़ाकर पेश करते हैं। लीवरेज्ड इक्विटी ईटीएफ का इतिहास ऐसी कहानियों से भरा पड़ा है जहां खुदरा निवेशकों ने इन्हें हफ्तों या महीनों तक अपने पास रखा, फिर आश्चर्य किया कि उनका "4 गुना तेजी" वाला फंड स्थिर क्यों रहा जबकि सूचकांक लगातार ऊपर चढ़ता रहा। इस स्थिति को बिटकॉइन और इथेरियम पर लागू करें, जो पहले से ही एक सप्ताह में दो अंकों के प्रतिशत तक उतार-चढ़ाव दिखाते हैं, और आपको एक ऐसा उत्पाद मिलेगा जो गलत समय पर लिए गए विश्वास को पूरी तरह से ध्वस्त कर सकता है।
क्रिप्टो और ईटीएफ का व्यापक परिदृश्य
एक तरफ, यह एक बहुत मजबूत संकेत है कि क्रिप्टो अब वॉल स्ट्रीट के नियमित उत्पाद चक्र का हिस्सा बन गया है। पहले स्पॉट एक्सपोज़र मिलता है, फिर फ्यूचर्स, फिर ऑप्शंस, फिर लीवरेज, फिर इनकम फंड्स, और अंत में कोई अप्रत्याशित घटना जो सीनेट की सुनवाई में सामने आती है। क्रिप्टो आधिकारिक तौर पर "हाई-ऑक्टेन ईटीएफ" चरण में पहुंच गया है।
दूसरी ओर, नियामकों और जोखिम टीमों के पास कई सवाल होंगे। जब आप स्पॉट ईटीएफ, वायदा-आधारित उत्पाद, विकल्प बाजार और अब एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर 4 गुना लीवरेज को एक साथ जोड़ते हैं, तो तनावपूर्ण घटनाएं अधिकांश लोगों की अपेक्षा से कहीं अधिक तेजी से घटित हो सकती हैं।
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लेखक: ओलिवर रेडिंग
सिएटल न्यूज़डेस्क /
