यह बिक्री एक तरह का मामूली प्रशासनिक कार्य था जिससे किसी को घबराना नहीं चाहिए था। स्ट्रेटेजी द्वारा जुटाई गई राशि से तो मुश्किल से एक लंबे सप्ताहांत के लाभांश भुगतान का खर्च ही निकल पाता। लेकिन इसने पिछले पांच वर्षों से सायलर के कथनों का हवाला देते आ रहे हर बिटकॉइन समर्थक को अपनी बात बदलने पर मजबूर कर दिया। इसने एक घबराए हुए बाजार को वह खबर दे दी जिसकी उसे बिल्कुल जरूरत नहीं थी। और इसने सायलर को खुद उस कदम का बचाव करने पर मजबूर कर दिया जिसके बारे में उन्होंने पांच साल तक यह वादा किया था कि ऐसा कभी नहीं होगा।

अरबों डॉलर के कारोबार में से 2.5 मिलियन डॉलर की बिक्री क्यों मायने रखती है?

यह पैसा एसटीआरसी पर लाभांश दायित्वों को पूरा करने के लिए इस्तेमाल किया जा रहा है, जो स्ट्रेटेजी द्वारा लॉन्च किया गया और "स्ट्रेच" के रूप में ब्रांडेड एक स्थायी पसंदीदा स्टॉक है। इस शेयर वर्ग में भारी कूपन भुगतान शामिल हैं, जिन्हें वास्तविक नकदी से वित्त पोषित किया जाना है, और स्ट्रेटेजी के सॉफ्टवेयर व्यवसाय से होने वाला नकदी प्रवाह अकेले इस पूरे बिल को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। विभिन्न विश्लेषकों के अनुमानों के अनुसार, कंपनी के सभी पसंदीदा शेयर वर्गों पर प्रति वर्ष एक अरब डॉलर से अधिक के लाभांश दायित्व हैं। इसलिए जब खातों को साफ करने की आवश्यकता पड़ी, तो चेक का भुगतान करने के लिए दुनिया के सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन भंडार का एक छोटा सा हिस्सा बेच दिया गया। इस खुलासे के कुछ ही घंटों के भीतर, सायलर ने एक्स पर इस कदम का बचाव करते हुए कहा कि कंपनी का लक्ष्य "एसटीआरसी को दुनिया का सबसे अच्छा क्रेडिट इंस्ट्रूमेंट बनाना" है।

अनुवाद: यह बिटकॉइन को लेकर विश्वास की समस्या नहीं थी। यह रणनीति से जुड़ी एक जटिल समस्या थी। बिटकॉइन खरीदने, प्रेफर्ड और कन्वर्टिबल शेयर जारी करने और इक्विटी बेचने के लिए सायलर ने जिस वित्तीय तकनीक का इस्तेमाल किया था, वही तकनीक अब उन्हें चुपचाप बिटकॉइन का एक छोटा सा हिस्सा बेचने पर मजबूर कर रही है। यह सौदा वित्तीय आंकड़ों में तो ठीक दिखता है, लेकिन इसके इर्द-गिर्द बुनी गई मिथक कथा के हिसाब से यह बिलकुल भी ठीक नहीं है।

'कभी न बेचें' से लेकर 'कभी भी नेट विक्रेता न बनें' तक

पिछले महीने तक, सायलर का रुख बिल्कुल स्पष्ट था। बिटकॉइन कभी बेचा नहीं जाएगा। बस। 5 मई को इस संकेत के बाद कि स्ट्रेटेजी लाभांश के लिए अपनी हिस्सेदारी का एक छोटा सा हिस्सा कम कर सकती है, कंपनी का रुख बदलने लगा। अब कंपनी का कहना है कि वह कभी भी "शुद्ध विक्रेता" नहीं बनेगी, यानी स्ट्रेटेजी अभी भी बेचे जाने वाले बिटकॉइन से कहीं अधिक बिटकॉइन खरीदने की योजना बना रही है। सायलर निवेशकों को बता रहे हैं कि कंपनी बेचे जाने वाले प्रत्येक 1 बिटकॉइन के बदले 10 से 20 बिटकॉइन खरीदेगी। यह गणित स्ट्रेटेजी के बैलेंस शीट के हिसाब से तो सही बैठता है, लेकिन यह वह बात नहीं है जो बिटकॉइन रखने वाले और सच्चे समर्थक वर्षों से YouTube टिप्पणियों में कहते आ रहे हैं।

द ब्लॉक सहित कई मीडिया आउटलेट्स ने इस बिक्री को एक महत्वपूर्ण मोड़ बताया, भले ही यह इतनी छोटी थी, क्योंकि सायलर ने अपने हर सार्वजनिक भाषण में इसी बात पर ज़ोर दिया था। उन्होंने बिटकॉइन बेचने की तुलना पारिवारिक धरोहर को टुकड़ों में बांटने से की है। उन्होंने कहा था कि कंपनी तभी बिकेगी जब उसका पूरा सिद्धांत धराशायी हो जाएगा। सिद्धांत धराशायी नहीं हुआ है। फिर भी 32 बिटकॉइन बिक चुके हैं, और कंपनी का नारा चुपचाप थोड़ा अधिक लचीला बना दिया गया है।

बाजार को बेचने के लिए एक और कारण की जरूरत नहीं थी।

समय भी बेहद चिंताजनक है। बिटकॉइन इस सप्ताह लगभग दो महीनों में पहली बार 70,000 डॉलर से नीचे गिर गया, और 24 घंटे के भीतर क्रिप्टो बाजार में 1.5 अरब डॉलर से अधिक की निकासी हुई। अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में लगातार 11 सत्रों से शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया गया है, जिसमें निवेशकों ने लगभग 3.5 अरब डॉलर की निकासी की है। ईरान को लेकर नए सिरे से तनाव और अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा एक ईरानी क्रिप्टो एक्सचेंज को निशाना बनाकर लगाए गए नए प्रतिबंधों ने इस स्थिति को और भी जटिल बना दिया। व्यापारी पहले से ही घबराए हुए थे, और स्ट्रैटेजी द्वारा बिक्री संबंधी घोषणा, भले ही वह नाममात्र की ही क्यों न हो, ऐसे बाजार में आई जो घबराहट को और बढ़ाने का बहाना ढूंढ रहा था।

कहानी का सबसे अहम हिस्सा यही है। रणनीति से कुछ भी नहीं बिगड़ा। बिटकॉइन का मूल सिद्धांत, यानी बड़ी संस्थाएँ खरीदती रहेंगी, आपूर्ति सीमित है, और सार्वजनिक कंपनियाँ बिटकॉइन में अपना खजाना जमा करती रहेंगी, सब कुछ अभी भी बरकरार है। लेकिन दुनिया के सबसे बड़े बिटकॉइन समर्थक ने आखिरकार बेचने का बटन दबा दिया। भले ही इसका कारण कितना भी साधारण क्यों न हो, इसका असर सिर्फ सौदे से कहीं ज़्यादा दूर तक जाता है।

आगे क्या होगा

स्ट्रेटेजी अभी भी सबसे बड़ी सार्वजनिक कंपनी बिटकॉइन धारक है, प्रेफर्ड स्टॉक संरचना वर्तमान में लाभांश दायित्वों में लगने वाली लागत से कहीं अधिक क्रय शक्ति प्रदान कर रही है, और 32 कॉइन कच्चे रूप में नगण्य हैं। कॉइनडेस्क द्वारा संक्षेपित खुलासों के अनुसार , सायलर ने पहले ही वादा किया है कि अगली तिमाही रिपोर्ट में भारी शुद्ध खरीदारी दिखाई देगी, न कि बिक्री। गणितीय रूप से यह सही साबित होना चाहिए। लेकिन नारा नहीं। और एमएसटीआर को कवर करने वाला प्रत्येक विश्लेषक अगली प्रेफर्ड स्टॉक रिपोर्ट को बारीकी से पढ़ेगा।

जिस व्यक्ति ने "कभी न बेचो" के सिद्धांत को कंपनी का मूलमंत्र बना दिया, उसके लिए पहली बिक्री एक ऐसी सीमा है जिसे पार करना असंभव है। निवेशक अगली तिमाही की घोषणाओं पर पहले से कहीं अधिक बारीकी से नज़र रखेंगे, और सायलर के पुराने नारे को स्थायी रूप से फिर से लिखना होगा। यदि स्ट्रेटेजी हर एक बीटीसी बेचने पर 10 से 20 बीटीसी खरीदती रहती है, तो एक साल में यह नगण्य लगेगा। यदि पसंदीदा लाभांश के दबाव के कारण भविष्य में और अधिक कटौती करनी पड़ती है, तो असल में चर्चा का रुख बदल जाएगा। फिलहाल, "कभी न बेचो" का युग समाप्त हो गया है, और उसकी जगह कुछ अधिक ईमानदार और कहीं अधिक उबाऊ बात ने ले ली है।