बिटकॉइन ईटीएफ को 300 मिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान हुआ, जबकि सोलाना फंड्स ने चुपचाप नई नकदी जुटा ली...
बिटकॉइन ने सप्ताह की शुरुआत मामूली उछाल के साथ की, लेकिन अमेरिकी क्रिप्टो ईटीएफ में हो रहे निवेश से कुछ चिंताजनक संकेत मिल रहे हैं। 10 से 14 अगस्त के ट्रेडिंग सप्ताह के दौरान स्पॉट बिटकॉइन फंड्स से लगभग 390 मिलियन डॉलर की शुद्ध निकासी हुई, जिससे पिछले सप्ताह की मजबूत निवेश आमद उलट गई। वहीं दूसरी ओर, सोलाना ईटीएफ ने नए निवेश को आकर्षित किया और मई के मध्य के बाद से अपना सबसे मजबूत साप्ताहिक निवेश दर्ज किया।
बिटकॉइन में एक-दो प्रतिशत की मामूली बढ़ोतरी से कहीं ज़्यादा दिलचस्प यह विभाजन है। ईटीएफ का प्रवाह निवेशकों की मांग को समझने का एक स्पष्ट ज़रिया बन गया है, जो पारंपरिक ब्रोकरेज खातों, सेवानिवृत्ति खातों और संस्थागत पोर्टफोलियो के माध्यम से क्रिप्टो में निवेश करना चाहते हैं। इससे हमें यह तो पता नहीं चलता कि हर बड़ा निवेशक क्या कर रहा है, लेकिन जब एक सप्ताह में करोड़ों डॉलर की कीमत में उलटफेर होता है, तो इस पर ध्यान देना ज़रूरी हो जाता है।
बिटकॉइन ईटीएफ की मांग में 1.2 बिलियन डॉलर का उतार-चढ़ाव
यह उलटफेर बेहद अप्रत्याशित था। पिछले सप्ताह अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में लगभग 853.5 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ था, जो अप्रैल के बाद से उनका सर्वश्रेष्ठ साप्ताहिक प्रदर्शन था। एक सप्ताह बाद, इसी श्रेणी में लगभग 390 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। यह साप्ताहिक शुद्ध प्रवाह में 1.2 बिलियन डॉलर से अधिक का उतार-चढ़ाव दर्शाता है।
दैनिक आंकड़ों से पता चलता है कि यह कोई एक बड़ा रिडेम्पशन नहीं था जिसने सामान्य सप्ताह को प्रभावित किया हो। फारसाइड इन्वेस्टर्स के फ्लो डेटा के अनुसार , पांच ट्रेडिंग दिनों में से चार दिन फंड घाटे में रहे। सोमवार को लगभग 145 मिलियन डॉलर, बुधवार को लगभग 61 मिलियन डॉलर, गुरुवार को लगभग 131 मिलियन डॉलर और शुक्रवार को 56 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। मंगलवार एकमात्र ऐसा सत्र था जिसमें लाभ हुआ।
फारसाइड की तालिका में फिडेल्टी के FBTC को सबसे बड़ा साप्ताहिक नुकसान हुआ, जिसमें लगभग 153 मिलियन डॉलर की गिरावट दर्ज की गई। ग्रेस्केल के GBTC को लगभग 88 मिलियन डॉलर, ब्लैक रॉक के IBIT को लगभग 79 मिलियन डॉलर और ARK 21Shares के ARKB को लगभग 70 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ। वहीं, ग्रेस्केल के कम शुल्क वाले बिटकॉइन मिनी ट्रस्ट में सकारात्मक बदलाव आया और सप्ताह के दौरान लगभग 76 मिलियन डॉलर का लाभ हुआ, जिससे कुल नुकसान कुछ हद तक कम हुआ।
यहां एक महत्वपूर्ण अंतर समझना आवश्यक है। ईटीएफ रिडेम्पशन का यह मतलब नहीं है कि अचानक कई संस्थानों ने बिटकॉइन के पतन का फैसला कर लिया है। कुछ प्रवाह अल्पकालिक निवेश, आधार व्यापार, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन और निवेशकों द्वारा विभिन्न उत्पादों के बीच निवेश करने से भी आते हैं। फिर भी, व्यापक पैटर्न महत्वपूर्ण है क्योंकि बिटकॉइन ने गर्मियों के अधिकांश समय में निरंतर गति बनाए रखने के लिए संघर्ष किया है। बेशक, ईटीएफ निवेश के बिना भी बाजार में तेजी आ सकती है। लेकिन यह तब आसान हो जाता है जब इसकी सबसे बड़ी विनियमित मांग चैनलों में से एक रिडेम्पशन के बजाय खरीदारी कर रहा हो।
सोलाना दूसरी दिशा में चली गई
सोलाना का ईटीएफ बाजार काफी छोटा है, इसलिए बिटकॉइन के साथ डॉलर में सीधी तुलना करना भ्रामक हो सकता है। फिर भी, रुझान उल्लेखनीय है। सोलाना स्पॉट ईटीएफ में इस सप्ताह लगभग 10.26 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ, जो मई के बाद से सबसे अधिक साप्ताहिक निवेश है।
बिटवाइज़ के बीएसओएल में साप्ताहिक निवेश लगभग 8.83 मिलियन डॉलर रहा, जो खरीदारी का सबसे बड़ा हिस्सा था। मॉर्गन स्टेनली के एमएसओएल में लगभग 1.43 मिलियन डॉलर का निवेश हुआ। सोसोवैल्यू के आंकड़ों के अनुसार, अवधि के अंत में सोलाना ईटीएफ की कुल संपत्ति लगभग 894 मिलियन डॉलर थी, जिसमें लगभग 1.16 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हुआ। फंडों की विस्तृत जानकारी फारसाइड की सोलाना तालिका में भी देखी जा सकती है ।
बिटकॉइन के मानकों के हिसाब से ये बहुत बड़ी संख्याएँ नहीं हैं, लेकिन यही कारण है कि व्यापारी कुल राशि के बजाय रुझान पर नज़र रखना चाहेंगे। बिटकॉइन उत्पाद पहले से ही बहुत बड़े हैं। सोलाना का विनियमित ईटीएफ बाजार अभी अपेक्षाकृत नया है, इसलिए यदि निरंतर प्रवाह लाभ जारी रहता है तो यह तेजी से महत्वपूर्ण हो सकता है।
बिटकॉइन अभी भी एक मैक्रो एसेट की तरह कारोबार कर रहा है।
सोमवार की सुबह बिटकॉइन 63,000 डॉलर के निचले स्तर से ऊपर बना हुआ था और अमेरिकी शेयर बाजार के वायदा भाव के साथ-साथ इसमें भी सुधार हो रहा था। नैस्डैक 100 वायदा भाव भी ऊपर था, जो पिछले एक साल में देखने को मिले एक प्रचलित पैटर्न को और पुष्ट करता है: जब कोई बड़ा क्रिप्टो-विशिष्ट उत्प्रेरक नहीं होता है, तो बिटकॉइन अक्सर 24 घंटे के ट्रेडिंग शेड्यूल वाले उच्च-बीटा मैक्रो एसेट की तरह व्यवहार करता है।
इससे व्यापारियों को मिले-जुले संकेत मिल रहे हैं। शेयर बाजार कुछ हद तक समर्थन दे रहे हैं। बिटकॉइन ईटीएफ की मांग में भारी गिरावट आई है। सोलाना ईटीएफ की मांग में सुधार हुआ है। डेरिवेटिव्स में किसी भी दिशा में स्पष्ट विश्वास नहीं दिख रहा है, और व्यापक अमेरिकी क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक अभी भी वाशिंगटन में अटका हुआ है।
इनमें से किसी से भी "बिटकॉइन की कीमत गिरे, सोलाना की कीमत बढ़े" जैसा सीधा ट्रेड संभव नहीं हो पाता। बाज़ार शायद ही कभी इतने समझदार होते हैं कि ऐसा आसानी से हो सके। इससे यह ज़रूर पता चलता है कि क्रिप्टो ईटीएफ की मांग अब चुनिंदा होती जा रही है। निवेशक अब पूरे एसेट क्लास में एक ही बार में निवेश नहीं कर रहे हैं।
बिटकॉइन के लिए अगला महत्वपूर्ण संकेत यह देखना है कि ईटीएफ से होने वाली निकासी जितनी तेज़ी से शुरू हुई उतनी ही तेज़ी से खत्म होती है या फिर कई हफ़्तों तक जारी रहती है। सोलाना के लिए सवाल यह है कि मई के बाद से इसका सबसे मजबूत हफ़्ता लगातार मांग की शुरुआत साबित होता है या फिर छोटे बाज़ार में महज़ एक अच्छा हफ़्ता। फिलहाल, बाज़ार में मौजूद पैसा व्यापारियों को दोनों पर नज़र रखने का कारण दे रहा है।
लेखक: रेन नाकामुरा
एशिया न्यूज़रूम
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