संस्थागत मांग में महीनों की अस्थिरता के बाद, अमेरिकी क्रिप्टो ईटीएफ ने आखिरकार वह सप्ताह पेश किया जिसका व्यापारी बेसब्री से इंतजार कर रहे थे। स्पॉट बिटकॉइन और एथेरियम फंडों ने 21 अगस्त को समाप्त हुए पांच कारोबारी दिनों के दौरान लगभग 2.6 बिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश हासिल किया, जो अक्टूबर 2025 के बाद से उनका सबसे मजबूत संयुक्त सप्ताह रहा।

बिटकॉइन फंड्स में लगभग 1.92 बिलियन डॉलर का निवेश हुआ, जबकि स्पॉट इथेरियम ईटीएफ में लगभग 697 मिलियन डॉलर का इजाफा हुआ। दोनों श्रेणियों में 2026 का अब तक का सबसे अच्छा साप्ताहिक निवेश दर्ज किया गया। इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि यह पैसा क्रिप्टोकरेंसी की तेजी के दौरान आया, न कि उसके खत्म होने के बाद।

स्थिति में तेज़ी से बदलाव आया। एक सप्ताह पहले, इन्हीं दो ईटीएफ श्रेणियों में कुल मिलाकर लगभग 392 मिलियन डॉलर का नुकसान हुआ था। 392 मिलियन डॉलर के बहिर्वाह से 2.6 बिलियन डॉलर के अंतर्वाह में बदलना, सप्ताह-दर-सप्ताह लगभग 3 बिलियन डॉलर का बदलाव है। यह इतना बड़ा बदलाव है कि बाजार में इसका काफी महत्व है, जहां ईटीएफ की मांग संस्थागत निवेशकों की रुचि के सबसे स्पष्ट संकेतकों में से एक रही है।

लगातार पांच दिनों तक खरीदारी

यह कोई एक बड़ा ऑर्डर नहीं था जिससे साप्ताहिक कुल आंकड़ा प्रभावशाली लगे। बिटकॉइन ईटीएफ ने सभी पांच ट्रेडिंग सत्रों में सकारात्मक प्रवाह दर्ज किया। सोमवार को लगभग 298 मिलियन डॉलर का प्रवाह हुआ, जिसके बाद मंगलवार को भी सकारात्मक रुझान देखने को मिला। बुधवार को यह बढ़कर लगभग 517 मिलियन डॉलर हो गया और गुरुवार को लगभग 606 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया।

गुरुवार का दिन सबसे उल्लेखनीय रहा। ब्लैक रॉक के आईशेयर्स बिटकॉइन ट्रस्ट (आईबीआईटी) ने अकेले ही लगभग 503 मिलियन डॉलर का निवेश आकर्षित किया, जो उस दिन बिटकॉइन ईटीएफ में आए कुल निवेश का 80% से अधिक था। फिडेल्टी और बिटवाइज ने भी नया निवेश प्राप्त किया, लेकिन ब्लैक रॉक का योगदान सबसे अधिक रहा।

शुक्रवार तक, बिटकॉइन फंड्स में लगभग 307 मिलियन डॉलर का और निवेश हो गया था। एथेरियम ईटीएफ ने भी पूरे सप्ताह इसी तरह का रुझान दिखाया और लगभग 697 मिलियन डॉलर के शुद्ध निवेश के साथ सप्ताह के अंत तक पहुंच गए। पूरे सप्ताह के आंकड़े दर्शाते हैं कि मांग किसी एक फंड या एक ट्रेडिंग सत्र तक सीमित नहीं है, बल्कि व्यापक हो गई है।

ट्रेडिंग वॉल्यूम भी वापस सामान्य हो गया।

केवल ट्रेडिंग प्रवाह में ही भारी बदलाव नहीं आया। स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में ट्रेडिंग वॉल्यूम पिछले सप्ताह के 6.9 बिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 22.1 बिलियन डॉलर हो गया। एथेरियम ईटीएफ का वॉल्यूम भी 1.9 बिलियन डॉलर से बढ़कर लगभग 6.9 बिलियन डॉलर हो गया।

दोनों श्रेणियों में मिलाकर लगभग 29 अरब डॉलर का कारोबार हुआ, जो पिछले सप्ताह के स्तर से तीन गुना से भी अधिक है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि बढ़ते वॉल्यूम के साथ भारी मात्रा में निवेश आने से यह उछाल किसी एक निर्माण या प्रतिफल की घटना की तुलना में अधिक प्रभावशाली हो जाता है।

प्रबंधन के अंतर्गत परिसंपत्तियों में भी उछाल आया। बिटकॉइन ईटीएफ की परिसंपत्तियां लगभग 76.6 बिलियन डॉलर से बढ़कर 96.1 बिलियन डॉलर हो गईं, जबकि एथेरियम ईटीएफ की परिसंपत्तियां लगभग 10.5 बिलियन डॉलर से बढ़कर 14.3 बिलियन डॉलर हो गईं। हालांकि, इन वृद्धियों को केवल नई खरीदारी का परिणाम नहीं माना जाना चाहिए। इस परिसंपत्ति वृद्धि का अधिकांश हिस्सा बिटकॉइन और एथेरियम के मूल्य में सप्ताह के दौरान वृद्धि के कारण हुआ। इसमें से केवल 2.6 बिलियन डॉलर ही वास्तव में ईटीएफ में आया नया निवेश था।

रैली में कुछ शक्तिशाली ईंधन था

क्रिप्टोकरेंसी की इस साल की सबसे मजबूत सप्ताहों में से एक के दौरान ईटीएफ की खरीदारी देखने को मिली। शुक्रवार को बिटकॉइन का मूल्य संक्षेप में 79,000 डॉलर से ऊपर चला गया और इसने लगभग दो वर्षों में अपनी सबसे बड़ी साप्ताहिक बढ़त दर्ज की। एथेरियम में भी तेजी से उछाल आया और दोनों संपत्तियों में सप्ताह के दौरान लगभग 24% से 28% की वृद्धि हुई।

अमेरिकी वित्त मंत्रालय द्वारा लंबी अवधि के सरकारी ऋणों की खरीद बढ़ाने की योजना की घोषणा के साथ ही एक बड़ा वैश्विक आर्थिक बदलाव आया। इस कदम से तनावग्रस्त बॉन्ड बाजार को शांत करने में मदद मिली और इससे ब्याज दरें कम हुईं तथा डॉलर कमजोर हुआ। इन परिस्थितियों ने बिटकॉइन, सोने और अन्य जोखिम-संवेदनशील संपत्तियों की मांग में तेजी से सुधार किया। रॉयटर्स ने बताया कि घोषणा के बाद क्रिप्टो शेयरों में बिटकॉइन के साथ-साथ तेजी आई।

कीमतों में तेजी आने के साथ ही शॉर्ट स्क्वीज़ भी काफी बढ़ गया। इससे ईटीएफ के आंकड़े विशेष रूप से उपयोगी हो जाते हैं। लिक्विडेशन व्यापारियों को उनकी इच्छा के विरुद्ध भी खरीदने के लिए मजबूर कर सकता है। ईटीएफ निर्माण एक अलग संकेत है। यह दर्शाता है कि रैली के दौरान विनियमित निवेश उत्पादों में नई पूंजी का प्रवेश हो रहा है।

ब्लैकरॉक अभी भी सबसे ताकतवर कंपनी है।

इस विश्लेषण से एक बार फिर पता चला कि संस्थागत बिटकॉइन बाजार पर ब्लैक रॉक का कितना प्रभाव है। गुरुवार को IBIT को लगभग 503 मिलियन डॉलर और शुक्रवार को लगभग 239 मिलियन डॉलर प्राप्त हुए। ब्लैक रॉक का एथेरियम फंड, ETHA, भी एथेरियम ETF के निवेश के लिए सबसे बड़े गंतव्यों में से एक था।

यह एकाग्रता ध्यान देने योग्य है। ईटीएफ की मजबूत मांग अंतर्निहित परिसंपत्तियों के लिए सकारात्मक संकेत है, लेकिन इस मांग का एक बड़ा हिस्सा अभी भी कुछ विशाल जारीकर्ताओं के माध्यम से आ रहा है। जब आईबीआईटी का प्रदर्शन किसी दिन बहुत अच्छा या बहुत खराब होता है, तो यह पूरी ईटीएफ श्रेणी के मुख्य आंकड़े को प्रभावित कर सकता है।

2026 में भी घाटे की स्थिति बनी रहेगी।

एक शानदार सप्ताह भी साल की शुरुआत में हुए नुकसान की भरपाई नहीं कर पाया है। हालिया निवेश के बावजूद, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ में 2026 के लिए लगभग 2.9 बिलियन डॉलर का शुद्ध बहिर्वाह बना हुआ है। एथेरियम ईटीएफ में भी इस साल लगभग 192 मिलियन डॉलर की गिरावट दर्ज की गई है।

सुधार अभी भी महत्वपूर्ण है। पिछले सप्ताह की तेजी से पहले, बिटकॉइन और एथेरियम ईटीएफ का संयुक्त वार्षिक घाटा लगभग 5.7 बिलियन डॉलर था। अब यह घटकर 3.1 बिलियन डॉलर के करीब है।

इससे व्यापारियों को आगे देखने के लिए एक स्पष्ट मापदंड मिलता है। यदि कीमतों में स्थिरता के साथ-साथ ईटीएफ में निवेश जारी रहता है, तो तेजी को और मजबूती मिलती है। यदि कीमतों में तेजी कम होते ही निवेश प्रवाह बंद हो जाता है, तो पिछले सप्ताह संस्थागत मांग की स्थायी वापसी के बजाय केवल एक उत्साहपूर्ण पुनर्मिलन साबित हो सकता है।

फिलहाल, महत्वपूर्ण बदलाव सीधा-सादा है: विनियमित क्रिप्टो फंड एक बार फिर से भारी निवेश आकर्षित कर रहे हैं, और उन्होंने लगातार पांच कारोबारी दिनों तक ऐसा किया, जबकि बिटकॉइन और इथेरियम पहले से ही ऊपर जा रहे थे। ईटीएफ से निकासी से भरे एक वर्ष के बाद, यह एक ऐसा बाजार संकेत है जिस पर ध्यान देना जरूरी है।

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लेखक: रेन नाकामुरा
एशिया न्यूज़रूम
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