एसईसी ने ऑनचेन स्टॉक ट्रेडिंग के लिए पांच साल का रास्ता खोल दिया है - लेकिन कंपनियां इसे अस्वीकार कर सकती हैं।

वॉल स्ट्रीट के शेयरों को क्रिप्टो ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर तक पहुंचने का एक नया रास्ता मिल रहा है, लेकिन उन शेयरों के पीछे की कंपनियों की अभी भी इसमें भूमिका है।

एसईसी ने 17 सितंबर को अपना इनोवेशन एक्जेम्प्शन जारी किया, जिससे योग्य स्थानों को स्वचालित मार्केट मेकर्स और लिक्विडिटी पूल्स के माध्यम से टोकनाइज्ड अमेरिकी शेयरों का व्यापार करने का अस्थायी मार्ग मिल गया। घोषणा प्रकाशन के बाद इसकी वैधता अवधि पाँच वर्ष निर्धारित की गई है। यह राहत कुछ शर्तों के अधीन, निर्दिष्ट एक्सचेंज और डीलर आवश्यकताओं को पूरा करती है। क्रिप्टो व्यापारियों के लिए, इसका तात्कालिक महत्व यह है कि उन्हें परिचित स्टॉक एक्सपोज़र को ऑनचेन ट्रेडिंग वातावरण में लाने के लिए एक परिभाषित ढांचा मिल गया है।

एसईसी इन ऑपरेटरों को टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज वेन्यूज़ या टीएसवी कहता है। ये पूल उपलब्ध कराते हैं और तय करते हैं कि कौन ट्रेडिंग कर सकता है। कमिश्नर हेस्टर पियर्स ने कहा कि ये छूट अमेरिका के व्यक्तियों के लिए उपलब्ध हैं, जिनमें स्थापित व्यवसाय और नए उद्यमी शामिल हैं। उन्होंने इस कदम को एक अंतरिम कदम बताया जो नियामकों को यह देखने में मदद करेगा कि ब्लॉकचेन बाजार और पारंपरिक बाजार आपस में कैसे बातचीत करते हैं। उनके बयान से यह भी स्पष्ट होता है कि यह ढांचा एक विशेष ट्रेडिंग मॉडल को संबोधित करता है, जिससे अन्य दृष्टिकोणों के लिए गुंजाइश बनी रहती है।

स्टॉक टोकन के साथ शेयरधारकों के अधिकार होने चाहिए।

ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म्स को यह सत्यापित करना होगा कि योग्य टोकन धारकों को वही अधिकार और विशेषाधिकार प्रदान करते हैं जो समकक्ष पारंपरिक शेयरों को मिलते हैं। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि शेयर मूल्य को ट्रैक करने वाला टोकन, शेयर के स्वामित्व के समान प्रतीत हो सकता है। SEC के आदेश में उन तृतीय-पक्ष प्रतिभूतियों को शामिल नहीं किया गया है जो केवल किसी अन्य प्रतिभूति के लिए कृत्रिम एक्सपोजर प्रदान करती हैं। यह इस छूट के अंतर्गत इन प्लेटफॉर्म्स पर प्राथमिक निर्गमन और प्रारंभिक पेशकशों पर भी रोक लगाता है। व्यापारियों को किसी परिचित टिकर को स्वामित्व के प्रमाण के रूप में मानने से पहले यह देखना होगा कि उत्पाद वास्तव में क्या दर्शाता है।

कंपनियों के पास कुछ लिस्टिंग को अस्वीकार करने का भी तरीका है। यदि कोई टोकन किसी असंबद्ध तृतीय पक्ष द्वारा बनाया गया है, तो संबंधित प्लेटफॉर्म को अंतर्निहित स्टॉक के जारीकर्ता को सूचित करना होगा और सूचना प्राप्त होने के बाद कम से कम 30 कैलेंडर दिनों तक प्रतीक्षा करनी होगी। इस अवधि के भीतर दी गई लिखित आपत्ति प्लेटफॉर्म को उस टोकन को ट्रेडिंग के लिए उपलब्ध कराने से रोकती है। इसके अलावा, प्लेटफॉर्म को शुरू होने से कम से कम 30 कैलेंडर दिन पहले अपनी परिचालन सूचना प्रकाशित करनी होगी। इन प्रतीक्षा अवधियों का अर्थ यह है कि घोषणा का अर्थ यह नहीं है कि आपके वॉलेट में तुरंत सभी अमेरिकी स्टॉक उपलब्ध हो जाएंगे।

सार्वजनिक ब्लॉकचेन, नियंत्रित पहुंच

यह डिज़ाइन सार्वजनिक बुनियादी ढांचे को अनुमति-आधारित व्यापार के साथ जोड़ता है। स्मार्ट अनुबंध सार्वजनिक और ऑडिट करने योग्य होने चाहिए, और एक सार्वजनिक, अनुमति-रहित वितरित लेजर पर संचालित होने चाहिए। प्लेटफॉर्म अभी भी अपने पूल का उपयोग करने वाले प्रतिभागियों के लिए प्रवेश मानक निर्धारित करते हैं। उन्हें टोकनाइज्ड स्टॉक का व्यापार तब भी रोकना होगा जब उसके मूल स्टॉक का प्राथमिक लिस्टिंग एक्सचेंज पर व्यापार रोक दिया जाता है या निलंबित कर दिया जाता है। व्यापार को ऑनचेन पर स्थानांतरित करने से बाजार में होने वाली ये रुकावटें दूर नहीं हो जातीं।

कमिश्नर मार्क उयेडा ने सार्वजनिक लेनदेन डेटा के साथ-साथ प्रतीकों की संख्या और ट्रेडिंग वॉल्यूम पर सीमाओं पर प्रकाश डाला, जिसका उद्देश्य गतिविधि की निगरानी को आसान बनाना है। उन्होंने कहा कि यह ढांचा एजेंसी को भविष्य की नीति निर्माण के लिए व्यावहारिक प्रमाण प्रदान करेगा। इससे इस बाजार में आने वाले व्यवसायों के लिए एक ठोस चुनौती खड़ी हो जाती है: शर्तों को पूरा करते हुए उपयोगी तरलता आकर्षित करना। पाठकों के लिए, आगे देखने लायक घटनाक्रम वास्तविक स्थल नोटिस और उन स्थलों द्वारा समर्थित स्टॉक हैं। एसईसी ने आगे का रास्ता दिखाया है; कौन से शेयर उपलब्ध होंगे और उनका व्यापार कितना अच्छा होगा, यह इस बात को निर्धारित करेगा कि यह कितना उपयोगी है।

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लेखक: सेड्रिक हॉलोवे
न्यूयॉर्क न्यूज़रूम
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